美中关税缓解后，美银维持2025年利率预测不变:
关税削减后，美国实际平均关税从20%以上下降至12%通胀与滞涨风,险下降，核心PCE预期由年末3.5%下调至3%。美银因此认为无需调整当前利率预测，维持2025年底2年期国债利率3.75%、10年期4.5%、30年期4.9%。
利率曲线策略建议调整为“远端趋平”:
由于短期降息可能性降低,美银推荐"2025年12月vs2026年12月“利率互换曲线趋平交易(从-34bps目标至-70bps)。原因包括:(1)2025年降息压力下降;(2)2026年通胀将进一步下降;(3)新1日联储领导可能策略分化。
维持中段久期(5Y)轻微偏多配置:
尽管市场此前高估了经济衰退风险、低估硬数据支撑，美银仍主张在更稳健的利率位置逐步增持久期，预计10Y美债利率稳定在4.5-4.75%区间。
利差方面:
短期中性，长期看空30年期利差:由于财政赤字和美债供应压力,美银维持30年期利差“做空“建议。短端(2-5Y)利差维持中性略偏多，因短期融资环境稳定。
通胀交易方面偏中性:
关闭1年期通胀空头，保留2y3y通胀多头头寸，预期中期通胀仍具上行潜力，尤其相对欧元区更为明显。
波动率策略倾向短期做多、长期条件性陡峭化:推荐6个月期"无成本”2s10s下限波动交易，以及基于5s30s利率差的长期“熊市陡峭化“组合，以应对市场重定价风险。
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